今天从热度最高的生物医药公司中，选择6个样本，其表现堪称2021奇迹，但这不是重点，背后隐藏的风口更值得关注。

  先前迈瑞医疗5.45亿欧元收购全球IVD行业四大核心原材料供应商之一。稳定产业链，解决生物医药上游原材料卡脖子问题，将是未来几年的风口。

  高性能微球材料是生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断领域不可或缺的核心基础材料，其制备与应用被《科技日报》列为制约中国工业发展的 35项卡脖子技术之一。

  长期以来，我国用于生物大分子药物或有机小分子药物分离纯化的色谱填料/层析介质微球核心材料基本依赖进口，成本长期居高不下。

  纳微科技是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一，可提供粒径范围从几纳米到上千微米、孔径范围从几纳米到几百纳米的特定大小、结构和功能基团的均匀性微球，打破了生物医药及平板显示领域关键材料长期由国外厂商垄断的竞争格局，对外已推广至欧洲、美国、韩国发达市场。

  国内能够规模化生产琼脂糖微球的企业不超过3家，产能和销售额排名第一的是博格隆。

  纳微科技招股说明书269页：企业主要竞争对象均为国外大型科技公司，目前国内医药分离纯化领域尚无以纳米微球材料的研发生产销售为主营业务的上市公司。

  纳微科技所处的色谱填料/层析介质行业国内市场规模有限，增速较慢，2019年市场规模1.25 亿美元，2024增长至2.13亿美元，复合增长率为11.30%。天花板好低，创新药企随便一个主力产品销售额就可超过这整个赛道的规模。何况纳微科技前面还有多家大型跨国科技公司分食份额。

  谁说时光不能凝固？2017年至2020年，港股现代牙科营收几乎保持同一水平，股价经历漫长5年下跌，突然，3个月暴涨500％。在港股捡烟蒂的魅惑之处正在于此。

  义齿是缓慢走下坡路的行业，所以4年营收不涨，但也将长期存在，有行业集中度提升的逻辑。现代牙科作为规模化的有突出贡献的公司，前期市值10+亿属于定价错误。

  海外收入占比75%，通过收购经销商扩大份额，业绩有改善迹象，2021年Q1收入同比增长32.7%。

  现代牙科隐形矫治器产品TrioClear(透舒丽)于2020年先后在香港、澳洲和欧洲推出，有望借助现有2万多名海外牙医网络实现交叉销售。数字化业务占比今年Q1已达到15%。

  这种热度昭示了数字化口腔的风口。爱齐科技凭借其数字化创新及数字化产品，逆风翻盘，在2020年成为唯一实现盈利收入正增长的国际齿科巨头，其中国市场营收Q4同比增速超20%。抢占需求快速地增长的数字化口腔业务，已成为齿科有突出贡献的公司共识，口腔医疗行业将迎来新一轮变革。入局者渐多，国瓷材料子公司爱尔创与国际知名的口扫厂商3SHAPE达成战略合作，积极推动全产业链数字化转型。

  金斯瑞生物科学技术一度遍体鳞伤，却在春节后生物科学技术大回调中，突然硬气，逆流而上。子公司传奇生物在美股也表现靓丽。

  高瓴投资绿叶完全是投机，博弈短期估值修复，但金斯瑞这一票做得漂亮，属于价值发现。

  子公司蓬勃生物（Probio）有望成为基因和细胞治疗CDMO龙头，2020年，细胞基因疗法CDMO业务收入为620万美元，有正在生产的 6000 平方米的病毒质粒载体产能，下半年将扩产到12000平方米。

  子公司传奇生物在细胞疗法上自研能力强，瞄准支付能力更强的欧美市场。靶向 BCMA 的 CAR-T 疗法完成FDA 上市申报，预计明年初正式商业化，4月30日向 EMA 提交了上市许可申请，预计年内向中国和日本提交上市申请。新管线 CAR-T 项目正在积极开发中，FDA 已批准传奇提出的评估 LB1901（在研自体疗法）用来医治复发或难治性 T 细胞淋巴瘤(TCL)成人患者的IND 申请，将在美国启动 LB1901 的一期临床研究。Claudin18.2CAR-T预计在年内提交美国 IND，是公司首个申报 IND 的实体瘤产品。

  有一个行业可以纳入视野了，这就是细胞疗法。2021年Q1 全球生物医药领域，37 家公司共公布了 38 起细胞疗法相关融资事件，总融资金额近 37 亿美元，最热的赛道。

  百济神州巩固小分子和抗体疗法优势，变革型药物管线万美元首付款引进细胞疗法全球权益，这个赛道风口慢慢来了。

  细胞疗法可以视为白犀牛，当前商业化瓶颈未解决，未来某一天肯定会成为主流疗法。

  国内器械领域并购太少，鱼跃医疗作为家用器械龙头，竟然错失动态血糖监测（CGM）风口，上月通过并购凯立特一下补齐短板，与三诺生物站在同一个起跑线上。制药领域的并购多半是获得新药权益，有生命周期，器械并购直接获得一个赛道，更有积极意义，BD能力是器械企业的一个重要基本面，目前国内还没有特别突出的。

  鱼跃凯立特第一代CGM产品已经获取CFDA及CE认证， 同时第二代产品已完成研发工作，准备临床工作，预计将在2023年初推向市场，同时鱼跃凯立特新一代糖尿病管理软件也将同步上市。

  糖尿慢病领域红海竞争，但连续动态血糖监测（CGM）是血糖管理的重要趋势，却是一片蓝海，在国内市场渗透率较低，成长空间广阔。

  疫苗公司以前的逻辑是大品种驱动，只要管线整齐，就是一线疫苗公司，现在预期改变，新冠疫情催熟第三代疫苗技术，积极布局mRNA技术才有未来，沃森生物从废柴到坚挺，已经体现这一逻辑，但6月最靓的仔还是康希诺。

  康希诺脑膜炎结合疫苗MCV2、MCV4预计今年内上市，MCV4填补国内市场空白，MCV2安全性和免疫原性相比现有产品更具有优势，合计销售峰值34亿元。腺病毒新冠疫苗Ad5-nCoV单针接种优势显著，吸入剂型新冠疫苗获批临床，可无创接种，给药量仅为注射剂型的20%-40%，现有产能可实现最高5倍放大。未来可能介入疫苗新型纳米载体的研发，在mRNA技术平台上早有投入，从最初关注，到逐渐积累经验，认认线 年积累，腺病毒疫苗与mRNA疫苗的作用机理相似，只是包裹方式不一样，所以mRNA很多技术问题，康希诺有很好的突破，具备了往前走的条件。在不久的将来，康希诺在mRNA技术上会有突破。