近日，江苏联瑞新材料股份有限公司（下简称“联瑞新材”）科创板注册生效，联瑞新材此次IPO拟发行股票2,149.34万股，保荐人为东莞证券。

  公司于2015年1月在新三板挂牌，2017年12月曾试图转板创业板，仅过三个月便宣布终止IPO。如今，联瑞新材即将叩开科创板的大门。

  然而，价值线发现这家头顶新材料“光环”的公司实则为一家做填料的传统公司，另外公司的供销多处存疑，更为严重的是公司历史上多处修改财务报表。

  联瑞新材主要是做硅微粉的研发、生产和销售。公司注册在江苏省连云港市，那里是我国最大的水晶矿产区，可以源源不断地提供生产硅微粉所需的原材料。

  根据招股说明书的描述，联瑞新材基本的产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉三种。硅微粉产品具有高耐热、高绝缘、低线性线胀系数和导热性好等优良性能，是一种性能优异的先进无机非金属材料，可大范围的应用于电子电路用覆铜板、芯片封装用环氧塑封料以及电工在允许电压下不导电的材料、胶粘剂、陶瓷、涂料等领域，终端应用于消费电子、汽车工业、航空航天、风力发电、国防军工等高端行业。

  那么联瑞新材就是高科技公司吗？专业技术人员称联瑞新材其实就是一个做填料的传统公司。招股说明书描述了各种行业的应用，但是具体的应用点是什么呢？还是填料。

  填料是新材料的一个细分行业，它是塑料、胶水、油漆油墨等行业常见的一种添加剂，常见的填料种类有立德粉、碳酸钙、炭黑、白炭黑等。发行人联瑞的填料叫硅微粉，是用石英矿石磨粉后再加工制作而成，硅微粉名字中虽然带个硅字，但是跟做芯片和太阳能用的硅金属没有一点关系，硅微粉是二氧化硅，是沙子的主要成分。

  从各下业的运用上来说，各行业用的基材不一样，比如覆铜板的基材是环氧树脂；芯片塑封的基材也是环氧树脂；汽车、航空航天等行业是添加在橡胶密封和缓冲件中，基材是橡胶；风力发电机的叶片是环氧树脂做的，跟做浴盆的玻璃钢是一回事儿，基材是环氧树脂。

  招股说明书披露，2016年，联瑞新材有一家大供应商-连云港旭达硅微粉厂，当年采购额 266.44 万元，为第五大供应商。

  价值线研究员通过“天眼查”查阅该公司工商资料发现，连云港旭达硅微粉厂2016年处于停业状态，而早在2015年，该公司的经营已经显示为异常。东海县市场监督管理局作出的决定显示，由于连云港旭达硅微粉厂2013年、2014年均未按规定报送年报，按照《企业经营异名录管理暂行办法》，该公司列入经营异常。

  更震惊的是，除了已经停业的大供应商让人心生疑惑外，联瑞新材的大供应商中还包括多家失信人。

  招股书披露，报告期内成都大邑汇辰玻璃压制厂一直都是联瑞新材的大供应商，2018年，联瑞新材向其采购金额分别为高达796.34 万，另外，彩虹（合肥）液晶玻璃有限公司是联瑞新材2017年的大供应商。而这两家公司都是失信人。也就是人们常说的“老赖”。

  公司为何选择这一些企业作为大供应商呢，背后是否涉及利益输送？价值线咨询过联瑞新材，截止至发稿并未收到回复。

  报告期内，广东生益科技股份有限公司（下简称“生益科技”）既是联瑞新材的第二大股东又是第一大客户，两者关联交易比例较大。

  报告期内，联瑞新材对生益科技和他的下属公司销售金额分别为3598.79万元、4375.07万元、5540.41万元、3607.65万元，其占据营业收入比重分别为23.42%、20.74%、19.92%、24.82%。

  有业内专业技术人员表示，通常情况下，企业IPO要将关联交易比降到最低，目前生益科技在联瑞新材关联交易比属于相当高的，这可能会对联瑞新材IPO产生的影响最大。

  这种影响大多数表现在两方面：一是扩大公司利润的可操作空间，二是造成公司内控薄弱，易引起它在股东表决和业务决定层面避开有效授权，存在管理层舞弊的风险。

  关联交易并非洪水猛兽，如果联瑞新材与生益科技能够公平公允地进行交易，那么，这对双方来说便是多多益善的好事。

  反之，如果联瑞新材与生益科技利用关联关系进行利益输送甚至是虚假交易，这种恶劣的关联交易是市场最为抵触的。

  价值线日在新三板上市的联瑞新材一口气披露了17份公告，这些公告的内容均涉及一个事情，那就是公司2014年至2016年的年报和2017年半年报中的财务数据均做了相应的前期差错更正处理。

  此次广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：正中珠江）出具的前期会计差错更正专项说明中提到，一是将部分投资性房地产做了重分类调整，二是将部分管理费用做了重分类调整，三是将部分确认的收入进行了调整，四是对政府补助做了重分类，五是调整了2014年以来的现金流量表。

  2017年6月14日公司开始接受东莞证券的IPO辅导，9月14日董事会第三次会议通过了IPO的相关议案，称公司将在履行必要相关程序后，择机向证监会提交IPO申请材料。而此次给前期财务报表狂打补丁距公司接受IPO辅导还不满半年时间。

  接受IPO辅导的联瑞新材给报告期内的财务报表狂打补丁，是工作疏忽还是变相承认财务造假？

  2019年以来，在给卷入康美药业财务造假事件的审计机构正中珠江，在被证监会立案调查后，因受其牵连，所服务的IPO企业都曾一度被中止审核。而且联瑞新材的签字会计师洪文伟今年也被证监会出具警示函。

  先是公司给财务报表狂打补丁，然后曝出会计事务所和签字会计师均存在一些问题，即将登陆科创板的联瑞新材还能给投资者多少信任感呢？